Ликвидация — это принудительное закрытие сделки, открытой на заемные средства, когда цена движется против трейдера. По данным аналитика CryptoQuant Darkfost, после выхода отчета ETH подешевел примерно на 7% — с $2500 до $2350. телеграм

Инфляция разгоняется не только из-за бензина

Потребительские цены в США по итогам сентября выросли на 0,6% за месяц. На это обратил внимание аналитик Darkfost. В августе рост составлял 0,4%, а экономисты в среднем ожидали 0,5%.

Ускорение связано с энергоносителями. Кроме того, бензин подорожал на 34,2% за год против 27,4% месяцем ранее, а печное топливо — на 74,2% после 52%.

Однако давление на цены не ограничивается энергетикой. Базовая инфляция, которая не учитывает продукты и энергоносители, ускорилась с 2,4% до 2,6% в годовом выражении. По мнению аналитика, дорогое топливо начинает перекладываться на цены в остальной экономике: стремительно дорожают авиабилеты, а расходы на жилье по-прежнему сильно давят на индекс.

Первыми под удар попали производные контракты, прежде всего на ETH. По оценке исследователя, объем торгов фьючерсами сейчас в девять раз превышает объем покупок самих монет, поэтому цена острее реагирует на любые макроданные. Вероятность повышения ставки ФРС за неделю выросла с 17% почти до 30%, и страхи инвесторов проявляются именно в торговле деривативами.

Почему ETH оказался так уязвим

Распродажа пришлась на тонкий рынок: по данным CryptoQuant, показатель ликвидности ETH на Binance несколькими днями ранее опустился примерно до -1,00, минимума почти за семь месяцев. Когда на бирже мало встречных заявок, каскад ликвидаций двигает цену сильнее обычного.

Поддержки от крупных инвесторов у ETH тоже не было: американские спотовые Ethereum-ETF теряли средства десять торговых дней подряд — отток превысил $780 млн. Аналитики Santiment при этом фиксировали ажиотаж вокруг монеты в соцсетях и считали массовый оптимизм менее надежной опорой для восстановления, чем страх.

Аналитик CryptoQuant GugaOnChain еще в конце сентября описывал засуху ликвидности у биткоина: объемы торгов упали в разы, а крупные держатели накопили $14,09 млрд бумажной прибыли. В XWIN Japan тогда же предупреждали, что крепкая инфляция поднимет доходности гособлигаций США и курс доллара и снизит спрос на рискованные активы — после выхода CPI этот сценарий стал реальнее.

По словам Виталика Бутерина, этого удалось добиться благодаря оптимизации клиентов и обновлению EIP-4444, а предстоящий Glamsterdam ещё больше ускорит процесс.

Разработчики сети согласились двигаться к нативной абстракции аккаунтов. Она позволит пользователям оплачивать комиссии стейблкоинами и другими токенами, а также передавать оплату газа приложениям или сторонним сервисам.

В основе изменения лежат программируемые аккаунты и новый формат транзакций. Кошелек сможет автоматически обменять выбранный токен на ETH внутри операции или использовать спонсора комиссии.

При этом ETH не перестанет участвовать в экономике сети: на уровне протокола расчеты за вычисления по-прежнему будут проводиться в нативном токене. Изменится пользовательский опыт — иметь заранее на балансе ETH станет необязательно.

Функцию рассматривают для обновления Hegota, которое должно последовать после Glamsterdam. Точная дата активации пока не определена.

BitMine Immersion Technologies (BMNR) сообщила, что за последнюю неделю приобрела еще 53 501 ETH, доведя свои запасы до 5,9 млн ETH (около 4,9% всего предложения Ethereum)

Общая стоимость криптоактивов, денежных средств и ценных бумаг BitMine теперь составляет около $15,6 млрд

При этом 5,07 млн ETH уже находятся в стейкинге, а компания продолжает двигаться к своей цели — контролировать 5% предложения ETН

Спор идет вокруг того, как Ethereum должен управлять денежной эмиссией. Одна сторона считает действующую модель угрозой безопасности сети, другая — что поспешная правка нанесет больше вреда, чем нынешние риски.

Что предлагает EIP-8361

Авторы предложения подали EIP в репозиторий ethereum/EIPs. По словам де Тише, доля застейканного ETH превысила треть предложения в апреле 2026 года и растет каждый месяц. При текущей кривой доходность не опускается ниже примерно 1,5% даже при полном стейкинге всего ETH, поэтому стимул блокировать монеты не отключается никогда.

Если ничего не менять, очередь на вход валидаторов останется забита на максимальной пропускной способности и будет добавлять около 1,75 млн ETH в месяц. По консервативному прогнозу авторов, к 1 января 2028 года в стейкинге окажется свыше 70 млн ETH — более 55% предложения.

Суть механизма разработчики описывают так: на каждой эпохе часть идеальных наградных валидатора вычитается и сжигается. Доля сжигания растет от 0 до 100% на фиксированном пороге, равном примерно половине предложения. Чистая доходность стейкинга линейно снижается до нуля при доле стейкинга в 50%.

Цитата

Так убирается искусственный порог доходности, пояснил де Тише. Рынок стейкинга установится там, где доходность сравняется с премией за риск, которую требуют стейкеры, — в точке равновесия строго ниже 50%.

Разработчики называют предложение «намеренно минимальным»: одна новая постоянная величина, сжигание вместо перенаправления средств по образцу EIP-1559 и только уровень консенсуса. Снижение доходности вводится постепенно за 18 месяцев плюс около полугода на подготовку форка — всего около двух лет на адаптацию.

При этом де Тише настаивает, что защищать соло-стейкеров от этого EIP не нужно — защита нужна от действующей кривой с ее растущим размытием и налогом на номинальную доходность.

Против чего возражает Lido

Глава стейкинга в Lido Исидорос Пассадис раскритиковал предложение. По его оценке, EIP пытается решить слишком много задач сразу и добьется «в основном обратного». Он считает вопрос об эмиссии слишком сложным, чтобы решать его с такой срочностью, а опасения о далеком будущем — сильно преувеличенными.

Пассадис также указал на плохое время для столь спорного предложения. По его словам, EIP протолкнули в последний момент, пытаясь втиснуть в Hegota, хотя изменения эмиссии по текущей дорожной карте планировались на более поздней стадии.

Главное возражение касается децентрализации. Исидорос считает, что предложение приносит «с трудом завоеванную нейтральность» Ethereum в жертву идее ETH как денег. По его оценке, из-за новой кривой возможно устойчивое равновесие около 50% застейканного ETH при нулевой доходности, и это стало бы смертным приговором безопасности сети.

Цитата

При таком раскладе, операторов узлов и стейкинг-протоколы, которые ставят во главу угла экспертизу и децентрализацию, вытеснят с рынка. Их место займут крупные централизованные структуры с минимальными издержками, под контроль которых перейдет подавляющее большинство валидаторов. По оценке специалиста, при нынешних ценах ETH даже этот сценарий не обязателен, чтобы предложение привело к сильной консолидации операторов и обвалило коэффициент Накамото.

Исидорос Пассадис не согласен и с тем, что предложение опирается на социальный слэшинг — принудительное списание части застейканных средств у валидаторов по решению сообщества — как на рычаг. Он задается вопросом: что останется от нейтральности Ethereum, если единственной защитой от захваченного набора валидаторов станет такое масштабное и болезненное решение.

Отдельно эксперт усомнился в исследовательской базе. По его оценке, выборочные аргументы в поддержку слишком теоретичны и не подкреплены моделированием на макро-, микро- и поведенческом уровне, особенно в части эффектов второго и третьего порядка.

При этом Пассадис подчеркнул, что не выступает против сокращения эмиссии как такового. Он против действий без ответа на ключевые вопросы: сколько экономической безопасности нужно сети и почему считается, что предельная доля стейкинга лежит в области высоких двузначных значений.

Критики считают, что это может отпугнуть крупных инвесторов и увести капитал в другие блокчейны.

В Bitwise пояснили: Ethereum масштабировался, места в блоках стало больше, и оно подешевело — поэтому сборы упали при растущей активности, а не из-за потери интереса к сети. В пересчете на ETH выручка даже выросла — впервые за полтора года.

Активность Ethereum растет на фоне падения дохода

Во втором квартале 2025 года Ethereum заработал на комиссиях около $131 млн. Год спустя сумма сократилась почти вдвое — примерно до $64 млн.

Активность пользователей, напротив, заметно выросла. За квартал сеть обработала 203,9 млн транзакций против 121,1 млн годом ранее. Пропускная способность поднялась с 15 до 26 транзакций в секунду — этому помог рост лимита газа на блок до 60 млн единиц.

Цитата

«Разрыв между доходом и активностью — главный тренд квартала. Комиссии упали, а использование сети выросло», — говорится в отчете.

По мнению аналитиков Bitwise, такую динамику обеспечили особенности самого протокола: Места в блоках стало больше, и оно подешевело — пользователи платят за транзакции меньше прежнего.

Падение дохода в долларах связано с курсом ETH

Падение в долларах отчасти объясняется курсом: сам ETH за год подешевел. В монете же доход вырос — с 27 670 ETH в первом квартале до 31 166 ETH во втором.

Это первый квартальный прирост более чем за год. В долларах же выручка просела главным образом из-за снижения курса ETH за тот же период.

Похожая картина и в стейкинге: объем замороженных монет Ethereum достиг рекордных 40,2 млн монет — около 33% всей эмиссии. Свою роль сыграл приток институциональных инвесторов.

Аналогичная тенденция видна и за пределами Ethereum. Solana SOLUSD обработала 9,8 млрд транзакций без учета голосований валидаторов — почти исторический максимум, однако доход в долларах снизился.

Avalanche AVAXUSD провела в своей C-Chain 236 млн транзакций против 58 млн годом ранее. Комиссии снизились из-за меньшей загруженности сети, а не из-за спада активности.

Команда координировала сразу несколько частей процесса разработки Ethereum. В зону ее ответственности входили встречи основных разработчиков, отслеживание сетевых обновлений, поддержка предложений по улучшению (EIP) и программы обучения новых контрибьюторов.

Что делала распущенная команда

О закрытии сообщил аккаунт Protocol Support в X. Марио Хавел, проработавший в ней более пяти лет, подтвердил, что сам остается в Ethereum Foundation, однако вся его команда расформирована, а часть коллег лишилась должностей.

Команда помогала организовывать встречи All Core Developers, где клиентские команды и исследователи обсуждают предлагаемые обновления. Она также отслеживала готовность сети к форкам и помогала участникам разбираться в техническом плане развития.

Отдельно команда вела Forkcast — публичную платформу для отслеживания обновлений Ethereum, предложенных EIP, запусков тестовых сетей и планов активации в основной сети. Бывший руководитель команды Уильям Моррисс сообщил, что реорганизация завершила его работу в фонде.

Помимо этого, команда управляла программой Ethereum Protocol Fellowship. Она готовила разработчиков для работы над ядром протокола и связывала их с клиентскими командами и исследователями. По словам Хавела, за четыре года программа привела в разработку Ethereum десятки новых специалистов.

Часть более широких сокращений

Роспуск команды последовал за формированием новой оргструктуры фонда, объявленной 23 июня. Тогда Ethereum Foundation сократил 54 позиции — около 20% штата — после многомесячного анализа своей деятельности и расходов. Виталик Бутерин подтвердил эти данные и рассказал о сокращении бюджета.

Фонд реорганизовал работу вокруг пяти основных направлений: протокол, доступ, пользователи, сообщество и институциональный уровень. Затронутым сотрудникам пообещали выходное пособие и поддержку при смене работы.

При этом фонд публично не раскрыл, куда и кому перейдут все функции распущенной команды. Будущее управление встречами разработчиков, платформой Forkcast, программой Fellowship и поддержкой EIP пока остается неясным.

Вместе с тем работа над ядром протокола продолжается. Разработчики Ethereum трудятся над обновлением Glamsterdam, а сама разработка не зависит от одной команды фонда, поскольку клиентские разработчики и независимые контрибьюторы работают в разных организациях.

Во время бычьих циклов 2021 и 2025 годов стоимость этих активов на пике превышала $150 млн, однако инвесторы не стали фиксировать прибыль, несмотря на обновление исторического максимума эфира — выше $4 900.

Продажа состоялась при средней цене около $1 560 за монету. После завершения транзакций на кошельках осталось около 3 979 эфиров.

По мнению аналитиков Lookonchain, подобные сделки могут свидетельствовать о капитуляции долгосрочных инвесторов. Исторически такие периоды нередко совпадали с формированием локального дна рынка, хотя сами по себе не гарантируют скорого разворота тренда.

С его адреса пару часов назад было переведено 7000 ETH ($11,06 млн) на вновь созданный кошелёк

Данные LookOnchain / Arkham

Новая партия токенов обошлась Bitmine примерно в $92 млн и приблизила ее к заявленной цели собрать 5% от общего объема предложения эфира в 120,7 млн токенов. Уже накоплено 94%.

Ранее в этом месяце Bitmine решила использовать идею Strategy по привлечению средств на покупку криптовалюты за счет выпуска привилегированных акций. За счет продажи 3,5 млн бессрочных привилегированных акций BMNP с процентной ставкой 9,5% и еженедельной выплатой дивидендов в июне Bitmine привлекла около $274 млн.

Большая часть Ethereum компании находится в стейкинге. Согласно отчету, это 4,7 млн ETH ($8,2 млрд), которые, по расчетам компании, должны принести годовой доход в размере $223 млн, а потенциально он может достигнуть $268 млн.

Председатель совета директоров Bitmine Том Ли заявил, что компания продолжит поддерживать стабильные темпы накопления эфира в течение всего 2026 года. Он выразил оптимизм в отношении криптовалют, заявив, что сейчас этот рынок находится на ранних этапах «криптовесны».

«На наш взгляд, лучшие годы для криптовалют еще впереди. Ожидается, что токенизация и стремительный прогресс в области искусственного интеллекта приведут к экспоненциальному росту спроса на блокчейн и децентрализованные криптовалюты», — заявил Ли. Ранее в июне Bitmine была включена в список 100 самых влиятельных криптокомпаний от Fortune.

При средней цене покупки около $3,47 тыс. за 1 ETH на текущий момент Bitmine остается в «бумажном» убытке по Ethereum на $9,9 млрд. Она покупала свои токены в среднем по $3394, что почти вдвое выше текущего курса. Ранее Ли называл нереализованные убытки по эфиру из-за падения его курса «не багом, а фичей» своего криптобизнеса.

Сами разработчики называют Glamsterdam одним из самых важных обновлений со времён перехода Ethereum на Proof-of-Stake.

Цитата

«Толпа списала эфир со счетов, что существенно повышает вероятность отскока цены», — заявили инвестиционные эксперты.

Аналитики напомнили, что периоды максимального страха и неопределенности в прошлом нередко предшествовали росту актива.

Дополнительным аргументом в пользу возможного разворота тренда специалисты Santiment назвали показатель MVRV Z-Score, который отражает соотношение между рыночной стоимостью актива и средней ценой покупки монет. Сейчас индикатор находится вблизи отметки -0,7, что исторически соответствует зоне недооцененности. По данным Santiment, за всю историю эфира такие значения наблюдались лишь в конце 2018 года, середине 2022 года и в июне 2026 года.

Каждые подобные изменения наблюдались незадолго до смены рыночного тренда, хотя при этом индикатор мог оставаться в отрицательной зоне еще несколько месяцев, сообщили представители Santiment.

Председатель Bitmine Том Ли (Tom Lee) заявил, что компания ускорила покупки альткоина в связи со снижением курса. За неделю эфир упал на 14,3%, до $1684. Это на 66% ниже исторического максимума $4953, достигнутого в августе 2025 года. Ли считает, что снижение курса ETH не отражает усиление фундаментальных показателей сети Эфириума, поэтому компания увеличила объемы покупок этой криптовалюты. Бизнесмен уверен, что распродажа криптоактивов — временное явление. Развитие искусственного интеллекта должно повысить спрос на децентрализованные блокчейны, подобные Эфириуму, полагает Ли. По его прогнозу, это должно повысить курс эфира до $250 000 за монету.

По состоянию на 7 июня Bitmine держит в стейкинге 4 718 677 ETH примерно на $7,7 млрд. Это 85% от общего объема эфиров, находящихся во владении компании. Ли ждет, что при нынешней доходности годовой доход Bitmine от стейкинга должен составить $230 млн. Руководство компании рассчитывает, что собственная программа стейкинга MAVAN (Made in America Validator Network) позволит увеличить годовое вознаграждение до $270 млн при семидневной доходности 2,99%.

Общий объем криптовалютных и денежных активов Bitmine 7 июня достиг $9,6 млрд. Сюда входит $247 млн фиатной валютой, доля в медиахолдинге Beast Industries на $180 млн и пакет акций Eightco Holdings стоимостью $88 млн, который компания рассматривает как косвенный доступ к компании OpenAI, занимающейся разработками в области ИИ.

Недавно Bitmine объявила о планах выпустить три миллиона привилегированных акций с доходностью 9,5% годовых. Компания собирается тратить привлеченные средства на покупку эфира.

Главным сигналом аналитик назвал именно синхронность: снижение затронуло не одну площадку, а сразу несколько. Такое положение дел может указывать на сокращение доступной ликвидности ETH на централизованных торговых платформах (CEX).

Как распределилось снижение по биржам

Сильнее всего в абсолютном выражении просели резервы Binance — с 3,87 млн ETH 4 июня до 3,68 млн ETH к 7 июня, то есть примерно на 190 000 ETH. Bitfinex за тот же период потеряла около 180 000 ETH: запасы сократились с 2,67 млн ETH 31 мая до 2,49 млн ETH к 7 июня.

OKX показала самое резкое процентное падение. Здесь резервы ETH снизились с 424 000 до 340 000 ETH в период с 4 по 7 июня — почти на 20%. Gemini за период с 5 по 7 июня сократила запасы с 541 000 до 520 000 ETH. В сумме по четырем площадкам это и дает около 475 000 ETH.

Что это значит для рынка

Исследователь подчеркнул, что подобное снижение нельзя автоматически считать бычьим сигналом. При этом масштаб и тайминг движения, по его словам, делают 7 июня датой, за которой стоит следить при анализе структуры биржевого предложения Ethereum.

Аналитик пояснил логику так: синхронное падение резервов на нескольких крупных площадках может говорить о том, что доступного для торгов ETH становится все меньше — особенно если тенденция сохранится на фоне растущего спроса. Если резервы продолжат сокращаться, а спрос усиливаться, рынок Ethereum может перейти в состояние более тонкой биржевой ликвидности.

Исследователь отметил, что текущее значение ставки финансирования достигло около 0,0087 — это самый высокий уровень с начала года. Показатель отражает заметный рост числа длинных позиций в бессрочных контрактах, несмотря на сохраняющееся давление продавцов на рынке.

Почему трейдеры наращивают длинные позиции

По словам Arab Chain, рост ставок до таких значений говорит о том, что многие трейдеры ждут скорого отскока цены и поэтому все активнее открывают длинные позиции. Но оптимизм совпадает с дальнейшим снижением биткоина и общей слабостью рынка.

В итоге возникает разрыв между движением цены и поведением трейдеров на рынке производных инструментов. Аналитик пояснил, что высокие положительные ставки финансирования нередко возникают, когда аппетит к риску быстро растет, особенно после резких падений, когда трейдеры пытаются с помощью плеча поймать рыночное дно.

Чем это грозит рынку

Arab Chain предупредил, что дальнейшее снижение цены биткоина при высоких ставках финансирования способно повысить вероятность ликвидации длинных позиций, особенно если цена в ближайшее время не покажет уверенный отскок.

Кроме того, высокие ставки на слабом рынке могут указывать на перегрузку рынка лонгами. Тогда любое новое падение курса биткоина способно вынудить трейдеров закрывать позиции, усиливая волатильность и создавая давление на Ethereum и другие альткоины.

По словам исследователя, инвесторы обычно видят в таких высоких ставках признак возросшего краткосрочного риска, особенно когда оптимизм не подкреплен заметным улучшением ценового тренда и рынка в целом.

На момент написания материала Ethereum торгуется в районе $1 975. За сутки монета подешевела на 2,4%, а за месяц — на 14%. Количество активных адресов планомерно сокращается, в то время как объемы ETH на биржах снова начали расти. Тренды наглядно иллюстрируют процесс затухания интереса к сети, о котором Хоффман упомянул в своем публичном письме.

Почему Дэвид Хоффман продал свой ETH

Хоффман назвал гипотезу «ETH — это деньги» слишком смелой ставкой. Он считает, что для ее реализации все уровни Ethereum должны были опережать конкурентов, но этого, по его мнению, не произошло.

При этом Хоффман подчеркивает: он сохранил позитивный взгляд на сеть Ethereum в целом. Но не видит предпосылок для фундаментального переоценивания ETH как актива. Система перераспределяет ценность в пользу L2-решений и приложений, а не накапливает ее внутри себя.

Решение Хоффмана вызвало бурную дискуссию в криптосообществе. Последние пять лет он считался одним из самых преданных сторонников Ethereum. Реакция рынка разделилась: часть инвесторов признала правоту его доводов, тогда как другие продолжают считать ETH ключевым активом для эпохи Web3.

Падение сетевой активности как признак снижения спроса

Santiment фиксируют устойчивый спад числа активных адресов в сети Ethereum с начала февраля. Если в январе этот показатель превышал 1,5 млн, то сейчас он едва достигает 544 000.

Снижение активности синхронизировано с падением курса: с декабря цена опустилась с $3 400 до уровней ниже $2 000. Хоффман акцентирует внимание на том, что капитализация L1-активов напрямую зависит от выручки сети. Комиссионные доходы могут расти только при высокой интенсивности операций непосредственно на базовом уровне блокчейна.

В своем обращении Хоффман привел в пример стремительный взлет Solana в 2024 году и ожидаемый рывок NEAR в 2026-м. Эти примеры доказывают, что рыночная динамика L1-токенов жестко привязана к их доле на рынке комиссий. Эту битву Ethereum начал проигрывать в период 2024–2025 годов.

Также были упомянуты сети BNB и TRX как примеры наиболее прибыльных экосистем. Их поведение на рынке соответствует ожиданиям, которые Хоффман возлагал на ETH после 2022 года. Его главный вывод: определяющим фактором успеха является контроль над комиссионными потоками, а не технологическое совершенство.

Переломить медвежий сценарий может только возвращение числа активных адресов к отметке выше 1 млн (в среднем за 30 дней). Пока этого не произошло, ситуация полностью соответствует негативному прогнозу. Основная активность уходит в L2-решения, которые практически не генерируют доход для основного слоя Ethereum.

Рост биржевых резервов: возвращение продавцов

Второй важный индикатор указывает на смену настроений крупных держателей. В конце января запасы ETH на биржах существенно сократились — с 8,5 млн до 7 млн. Этот период затишья и накопления длился до апреля.

Однако в мае ситуация изменилась: объем монет на торговых площадках вырос до 7,5 млн и зафиксировался на этом уровне. Традиционно приток активов на биржи свидетельствует о намерении владельцев зафиксировать прибыль или минимизировать убытки.

Смена тренда совпала с потерей важного уровня $2 140 на дневном графике. Хоффман подчеркивает, что периоды роста для ETH теперь носят ограниченный характер из-за специфики архитектуры сети, которая скорее отдает ресурсы вовне, чем удерживает их.

Инвесторы, набиравшие позиции на спаде, сейчас выходят из актива, не веря в его скорую переоценку. Подтверждением этого служит статистика по стейблкоинам:

• Объем расчетов в стейблкоинах через Ethereum сегодня: $163 млрд.
• Объем в 2020 году: $3 млрд.

Столь колоссальный рост утилитарности фактически поддерживает стабильность доллара, а не ценность ETH. Чистый приток монет на биржи обычно предваряет падение цены на несколько недель. Если майская тенденция сохранится в июне, давление продавцов усилится до того, как курс достигнет критических отметок.

Технический анализ и прогноз цены: тест поддержки $1 920

На дневном таймфрейме ETH движется внутри нисходящего канала, сформированного в конце апреля. В мае цена встретила сопротивление на уровне Фибоначчи 0,382 ($2 382) и впоследствии ушла ниже уровня 0,236 ($2 140).

Текущие котировки в районе $1 978 указывают на постепенное сползание к нижней границе канала. Ключевая зона поддержки расположена на отметке $1 920. Если этот уровень будет пробит, следующей целью станет локальный минимум $1 750 (нулевой уровень Фибоначчи).

На рынке наблюдается дефицит уверенности:

• Индикатор RSI (14) приближается к отметке 30.
• Объемы торгов падают с февраля.

Достижение зоны перепроданности по RSI часто провоцирует краткосрочный технический отскок, после которого цена обычно возвращается к основному тренду. Трейдерам стоит внимательно следить за поведением цены у отметки $1 920: появление разворотной свечи может дать шанс на временное восстановление.

Сигналом к полноценному развороту станет уверенное закрытие дневной свечи выше $2 140. Это откроет дорогу к тестированию уровня $2 382. До тех пор любые попытки роста будут гаснуть внутри нисходящего тренда.

Падение к $1 750 станет обновлением годового минимума 2026 года и нивелирует результаты многомесячного ожидания инвесторов. Сейчас нисходящий канал, ончейн-статистика и аргументы Хоффмана формируют единый медвежий пазл. Покупка актива в текущих условиях выглядит как ставка на одновременный и маловероятный разворот всех негативных факторов. Контрольной точкой для определения доминирующей силы на рынке остается уровень $2 140.

Аналитик сообщил: в марте и апреле коэффициент биржевого предложения стабильно снижался — временами он падал ниже 0,029. Этот период совпал с относительно спокойной ценовой динамикой и низкой торговой активностью на Binance.

Майский рост показателя указывает на ликвидности на биржу. По оценке эксперта, это отражает усиление активности инвесторов и трейдеров на фоне роста волатильности рынка.

Больше предложения — больше неопределенности

Аналитик уточняет: рост биржевого предложения сам по себе не означает немедленных распродаж. Однако он увеличивает объем активов, доступных для мгновенной продажи.

Если давление продавцов усилится или настроения рынка изменятся, повышенный запас ETH на Binance способен ускорить ценовое движение в любую сторону. Текущий уровень показателя делает курс Ethereum более чувствительным к внешним триггерам, чем в марте и апреле.

Данные по деривативам показывают, что предшествовавший пробою рост был следствием закрытия коротких позиций, а не открытия новых длинных. Это дает крупным игрокам возможность входа при низком уровне заемного капитала. Иначе ведут себя долгосрочные держатели — с конца апреля они сократили темпы накопления почти на 80%.

Покупки на $832 млн на фоне падения цены

Объем эфира на адресах крупных держателей, без учета бирж, отражает картину, которой не видно на ценовом графике. На таких кошельках стабильно прибавлялось ETH в ходе недавнего снижения. Показатель вырос со 124,69 млн до примерно 125,05 млн ETH за указанный период — прирост составил 360 000 ETH.

По текущей цене эфира эти 360 000 токенов оцениваются примерно в $832 млн.

Время покупок имеет значение. С 10 мая курс ETH снизился на 3,6% за двое суток. Крупные адреса наращивали позиции в ходе этой коррекции, а не сокращали их. Такое поведение обычно сигнализирует об уверенности в том, что медвежья фигура на графике не реализуется в нисходящем сценарии. Крупные инвесторы редко накапливают актив, ожидая дальнейшего падения.

Главный вопрос — на чем основана эта уверенность. Ответ кроется в данных рынка деривативов.

Деривативы подтверждают сдержанный оптимизм

Сегмент деривативов объясняет, почему крупные игроки готовы наращивать позиции при снижении. Открытый интерес по бессрочным фьючерсам на ETH сократился с $12,46 млрд 7 мая до $11,98 млрд 12 мая — снижение составило около $480 млн.

Ставка финансирования по эфиру, то есть периодический платеж между длинными и короткими позициями в бессрочных свопах, остается повышенной — около 0,012%. На 7 мая показатель составлял 0,010%.

Сочетание этих факторов показательно. Снижение открытого интереса при повышенной ставке финансирования указывает на закрытие шортов, а не на наращивание плеча в длинных позициях.

Оптимизм на рынке существует, но он сдержанный. На рынке нет крупного объема свежих длинных позиций, которые могли бы стать целью для каскадных ликвидаций.

Именно такая конфигурация выгодна крупным держателям. Уровень заемного капитала достаточно низкий, чтобы внешний шок не запустил волну принудительных закрытий. Но не все группы участников рынка разделяют этот взгляд.

Долгосрочные держатели снизили активность на 80%

Метрика изменения чистой позиции долгосрочных держателей эфира отражает ежедневное изменение объема ETH на их кошельках. Обычно она учитывает адреса, удерживающие токен дольше 155 дней.

Пик показателя пришелся на 27 апреля и составил 383 128 ETH. К 11 мая значение опустилось до 77 675 ETH — снижение примерно на 80%.

Долгосрочные держатели не прекратили накопление полностью. Они по-прежнему остаются нетто-покупателями, но темп заметно замедлился. Скорость спотовых покупок этой группы упала примерно до одной пятой от уровней конца апреля.

Вероятная причина — та самая повышенная ставка финансирования, которая отражает оптимизм на рынке деривативов. Для долгосрочных держателей значение выше 0,01% служит сигналом о том, что рынок чрезмерно склонен к длинным позициям. Они снижают активность и не догоняют рост. Возникает противоречие. Крупные игроки видят падающий открытый интерес и считают оптимизм здоровым. Долгосрочные держатели видят повышенную ставку финансирования и расценивают рынок как перегретый.

От того, чья оценка окажется верной, зависит дальнейшее движение. Решающее слово остается за графиком.

Эфир удерживает поддержку, $2269 становится критическим уровнем

Эфир торгуется на отметке $2311 на дневном графике, теряя 1,2% за сутки. Структура остается внутри нисходящего канала, удерживающегося с максимума 17 апреля.

Поддержка со стороны крупных покупателей удерживает цену выше $2298 — уровня коррекции по Фибоначчи 0,5 от более широкого снижения.

Уверенное закрытие дня ниже $2298 открывает путь к $2269 — уровню 0,618 по Фибоначчи. Это всего на 2% ниже текущих значений.

Ниже $2269 в зону внимания попадают отметки $2227 и $2174. Пробой $2174 откроет нижнюю границу нисходящего канала и создаст риски дальнейшего снижения.

В сценарии роста возврат выше $2327 переводит структуру к нейтральной. Движение выше $2363 формирует нейтрально-бычий настрой. Краткосрочная цель в этом случае — $2422.

Курс Ethereum формирует стандартную медвежью дивергенцию второй раз за последние пять недель. Индекс относительной силы (RSI) достиг своего пика на отметке 66,54 еще 16 марта. Когда цена актива обновила максимум 22 апреля, индикатор RSI не смог достичь аналогичных значений. В результате на осцилляторе образовался более низкий максимум, что указывает на ослабление импульса.

Аналогичный паттерн рынок наблюдал с 16 марта по 17 апреля, когда он спровоцировал коррекцию на 8,88%. После этого снижения актив нашел уверенную поддержку на уровне $2252.

Поведение крупных держателей в этот раз выглядит иначе. Данные говорят о том, что киты снова начали накапливать актив. Их запасы выросли с 123,75 млн 19 Поведение крупных инвесторов теперь выглядит иначе, поскольку данные показывают явное возобновление накопления монет. Их резервы выросли с 123,75 млн 19 апреля до 123,91 млн к 22 апреля. Во время распродажи с 16 по 19 апреля киты активно сокращали резервы на фоне падения цены.

Смена позиционирования создает другой фон для всего рынка, хотя сама дивергенция остается активной. Трейдерам стоит внимательно следить за действиями китов, так как эта группа инвесторов имеет склонность к внезапной продаже активов. до 123,91 млн к 22 апреля.

Изменение ставки финансирования меняет баланс сил

Рынок деривативов демонстрирует иное позиционирование по сравнению с показателями в середине апреля. Открытый интерес достигает $12,3 млрд, что сопоставимо с данными во время предыдущей дивергенции 17 апреля. Ставка финансирования при этом изменила свое направление.

В середине апреля показатель составлял -0,003%, указывая на преобладание коротких позиций. Такой перекос на рынке создал идеальные условия для шорт-сквиза. Когда цена оттолкнулась от минимума 19 апреля, заблокированные продавцы были вынуждены закрывать свои позиции. Это заметно ускорило восстановление курса. Сейчас ставка финансирования находится в положительной зоне, а трейдеры больше склоняются к покупкам.

Это изменение имеет очень большое значение для прогнозирования рынка. Умеренная ориентация на покупку в условиях медвежьей дивергенции создает картину, противоположную прошлой неделе. Начало коррекции приведет к ликвидации длинных позиций, что усилит падение вместо отскока за счет шортистов. Ставки финансирования пока далеки от экстремальных значений, поэтому их текущий уровень не вызовет немедленного сквиза.

Действия китов поддерживают рост цены, но позиционирование инвесторов указывает на длинные позиции. Технический график становится решающим фактором.

Ключевые ценовые уровни определят дальнейшее движение

График указывает на основные зоны принятия решений для участников торгов. Для отмены медвежьего сценария активу необходимо надежно закрепиться выше уровня $2377. Это отметка Фибоначчи 0,236, которая в настоящий момент ограничивает дальнейший рост.

Негативный сценарий напрямую зависит от сохранения текущей позиции крупных игроков. Неспособность преодолеть отметку $2377 и снижение резервов китов приведут к тесту уровня $2252. Эта зона совпадает с крупным кластером базовой стоимости.

Данные Glassnode показывают 716 028 монет с базовой стоимостью в диапазоне от $2231 до $2250. Владельцы этих активов не продавали их во время прошлой коррекции. Именно поэтому уровень $2252 уверенно устоял в качестве поддержки.

Пробой отметки $2252 откроет прямой путь к следующей зоне спроса между $2067 и $2085. В этом кластере находится 1,41 млн монет, что почти в два раза больше объема на предыдущем уровне. Падение ниже этой зоны быстро приведет к снижению курса в район $1935.

Здесь присутствует один очень важный нюанс. Медвежья дивергенция остается активной, но рыночное поведение китов кардинально изменилось с 17 апреля. Текущая ценовая коррекция в итоге может оказаться гораздо менее глубокой. Продолжительная распродажа со стороны крупных инвесторов устранит главное отличие от ситуации прошлой недели.

Дневное закрытие выше $2455 откроет путь к отметке $2517. Дальнейшие цели находятся на уровнях $2580, $2783 и $3112.

Цитата

«Золото ценили за то, что оно не портится и его сложно добыть. Эту же логику заимствовала первая криптовалюта: фиксированная эмиссия и отсутствие управления», — отметили эксперты.

Однако у таких активов есть критический изъян — они не генерируют доходность, заявили в Etherealize. Это ограничивает их привлекательность для инвесторов, которым приходится выбирать между сохранением капитала и его ростом. В отличие от золота и биткоина, эфир сочетает свойства «твердых» денег и продуктивного актива.

Цитата

«За счет стейкинга эфир генерирует доходность просто фактом своего владения. Это превращает его в актив, который одновременно является и “твердыми” деньгами, и продуктивным капиталом», — пояснили в Etherealize.

Доходность от стейкинга, по оценкам аналитиков, составляет около 2–4% годовых в нативных токенах. В компании считают, что перераспределение капитала из золота и биткоина в эфир может существенно изменить структуру рынка и усилить позиции актива как инструмента сохранения и приумножения стоимости.

Виталик Бутерин заявил, что атака 51% на Ethereum обойдется в $48 млрд — при этом злоумышленники рискуют потерять значительную часть средств из-за штрафов, софтфорков и реакции сообщества.

Цена монеты не демонстрировала положительного закрытия месяца с конца прошлого лета. Сейчас наметился перелом этой тенденции. Прирост пока остается весьма скромным. Трехдневный таймфрейм вызывает структурные опасения у исследователей. Котировки растут в рамках восходящего канала после падения до $1730 шестого февраля. Данный паттерн сформировался в результате снижения почти на 50% от январского максимума $3410. Подобные фигуры часто выступают моделями продолжения тренда. Они разрешаются пробоем вниз при отсутствии уверенного преодоления верхней границы.

Индекс относительной силы (RSI) показал скрытую медвежью дивергенцию. В период с девятого декабря по двадцать третье марта стоимость установила более низкий максимум. Одновременно осциллятор зафиксировал более высокий пик. Несомненно, такой сигнал говорит о вероятном возобновлении доминирующего нисходящего движения. Следовательно, видимое восстановление может оказаться ложным. Это полностью подтверждает теорию восходящего канала.

Более того, аналогичная картина наблюдалась ранее зимой. После подтверждения сигнала инструмент резко подешевел. Текущее расхождение сформировалось совсем недавно. Котировки уже откатились от зоны $2200 к уровню $2000. Нижняя линия тренда сейчас выступает в качестве поддержки. Прорыв этой отметки перенесет негативный сценарий на апрель с удвоенной силой.

Крупный капитал сокращает темпы накопления активов

Техническая модель требует подтверждения ончейн-данными. Метрика изменения чистой позиции долгосрочных инвесторов от Glassnode демонстрирует тревожную динамику. Показатель тридцатидневного удержания кошельками старше 155 дней достиг локального максимума 21 марта. Значение составило 543 169 монет. К концу месяца эта цифра рухнула на 78% – до 121 902 единиц.

Такое падение имеет критическое значение для индустрии. Похожая ситуация разворачивалась в начале года. Показатель уверенности держателей плавно снижался с середины января. Затем метрика стала отрицательной третьего февраля. Во время этого перехода курс обвалился с $3383 до $1824. Потери составили примерно 46%. Нынешние темпы оттока в точности повторяют то ухудшение. Энтузиазм покупателей стремительно испаряется в последние дни.

Кроме того, поведение крупных держателей добавляет рынку неопределенности. Две огромные когорты адресов увеличивали свою долю предложения с 25 марта. Группа владельцев от одного до десяти миллионов ETH нарастила объем с 8,07% до 8,22%. Менее крупные инвесторы показали рост с 13,19% до 13,53%. Тем не менее, обе категории изменили тактику перед началом нового месяца. Крупнейшие участники начали ликвидацию позиций 27 марта. Вторая группа последовала их примеру через два дня. На данный момент объемы реализации невелики. В свою очередь, смена направления вызывает серьезные опасения специалистов.

Ключевые уровни сопротивления и рыночной поддержки

Старший таймфрейм дает четкие ориентиры для среднесрочного прогнозирования. Активу необходимо закрытие выше $2200 для восстановления покупательского импульса. Это позволит преодолеть ближайшую зону сопротивления. Более сильное подтверждение находится на отметке $2390. Пробой данного рубежа выведет цену за пределы восходящего канала. Паттерн превратится из фигуры продолжения падения в истинный разворот.

К тому же, сценарий прорыва выглядит маловероятным на фоне слабости рынка. Распродажи крупных игроков также давят на котировки. Наиболее вероятный путь направлен вниз. Соответственно, ближайшей психологической поддержкой выступает $2000. Утрата этого рубежа подтвердит слом структуры. Откроется прямая дорога к февральским минимумам $1750 – $1730.

В итоге, повторение зимнего сценария приведет к уровню коррекции Фибоначчи 0,618. Реалистичной целью станет $1350. Это означает снижение на 30% от текущих значений. Удержание позиций выше $2200 сохранит конструктивный настрой. Пробой поддержки рискует спровоцировать обвал системы.